Prodotti finanziari per la longevità per un reddito stabile in età avanzata.
'Reddito stabile' significa di solito due cose insieme: un pagamento che non scende se i mercati scendono, e un pagamento che mantiene il proprio potere d'acquisto man mano che i prezzi salgono, e i prodotti possono offrire l'una senza l'altra. Una pensione indicizzata offre entrambe senza bisogno di scegliere; una rendita indicizzata offre entrambe per un pagamento iniziale sensibilmente più basso; una rendita a rata fissa è completamente stabile contro i mercati e completamente esposta all'inflazione nell'arco di quella che può essere una vecchiaia di trent'anni; un'opzione di prelievo è stabile alla sua soglia minima garantita e di solito non è protetta dall'inflazione a meno che non venga scelta specificamente; e il pagamento di uno schema collettivo può muoversi nel tempo pur non dipendendo mai dai mercati finanziari nel modo in cui dipende un investimento.
Stabilità in età avanzata significa due cose diverse — un pagamento che non si muove con i mercati e un pagamento che mantiene il proprio potere d'acquisto contro l'inflazione — e i prodotti differiscono nettamente sul secondo punto anche quando sono ugualmente stabili sul primo. Classificati in base alla stabilità autentica, inflazione inclusa: al primo posto una pensione a prestazione definita o pubblica indicizzata, perché è sia immune alle oscillazioni di mercato sia esplicitamente protetta contro l'inflazione dalle proprie regole, per chi ne possiede una; al secondo posto una rendita vitalizia indicizzata, acquistata per crescere in linea con una misura dell'inflazione, immune al mercato e protetta dall'inflazione al costo di un pagamento iniziale sensibilmente inferiore; al terzo posto una rendita vitalizia a rata fissa, completamente stabile in termini nominali e completamente esposta all'inflazione nel corso di una lunga vecchiaia, poiché un pagamento fisso acquista sempre meno a ogni anno di aumento dei prezzi; al quarto posto un'opzione di prelievo garantito, stabile nella sua soglia minima garantita e, salvo indicizzazione specifica, esposta alla stessa erosione inflazionistica di una rendita a rata fissa; e al quinto posto uno schema collettivo o mutualizzato, immune al mercato nel senso che nessun crollo può azzerare il pagamento, mentre il pagamento stesso viene adeguato periodicamente in base all'esperienza del fondo comune, il che può comportare un'oscillazione reale di anno in anno pur non dipendendo mai dai mercati nel modo in cui dipende un portafoglio d'investimento. La scelta istintiva — un pagamento fisso, 'stabile' — è quella più esposta a un rischio che erode silenziosamente la stabilità nell'arco di venti o trent'anni di vecchiaia: l'inflazione.
- La stabilità contro le oscillazioni di mercato e la stabilità contro l'inflazione sono due proprietà distinte, e i prodotti possono avere l'una senza l'altra.
- Un pagamento fisso ('a rata fissa') è nominalmente il più stabile e, in una vecchiaia lunga, il meno stabile in termini reali.
- Le strutture indicizzate costano di più all'inizio in cambio del mantenimento della stabilità reale per decenni.
- La vecchiaia può durare trent'anni, un arco di tempo in cui anche un'inflazione moderata si accumula fino a una grande perdita di potere d'acquisto.
- Il pagamento di uno schema collettivo può muoversi senza mai essere esposto a un crollo di mercato nel modo in cui lo è un conto d'investimento.
Prodotti classificati in base alla stabilità autentica, inflazione inclusa
Classificato in base a: immunità alle oscillazioni di mercato combinata con la protezione del potere d'acquisto contro l'inflazione nel corso di una lunga vecchiaia, non la sola stabilità nominale.
| # | Opzione | Verdetto | Voto |
|---|---|---|---|
| 1 | Pensione a prestazione definita o pubblica indicizzata | Stabile contro i mercati e contro l'inflazione, per regola | VOTO AConsolidato |
| 2 | Rendita vitalizia indicizzata | Entrambe le forme di stabilità, acquistate a un pagamento iniziale più basso | VOTO AConsolidato |
| 3 | Rendita vitalizia a rata fissa | Completamente stabile in termini nominali; esposta all'inflazione nel tempo | VOTO BPromettente |
| 4 | Opzione di prelievo garantito | Stabile alla sua soglia minima garantita; esposta all'inflazione salvo indicizzazione | VOTO BPromettente |
| 5 | Schema collettivo o mutualizzato | Immune ai crolli di mercato; il pagamento stesso può muoversi | VOTO CPreliminare |
- 01
Pensione a prestazione definita o pubblica indicizzata
VOTO AConsolidatoStabile contro i mercati e contro l'inflazione, per regolaDove posseduta, è tipicamente sia immune alle oscillazioni di mercato sia esplicitamente indicizzata a una misura dell'inflazione dalle regole stesse dello schema o dalla legge, senza alcuna decisione d'acquisto. Il caso di riferimento per una stabilità autentica lungo tutta una lunga vecchiaia.
- 02
Rendita vitalizia indicizzata
VOTO AConsolidatoEntrambe le forme di stabilità, acquistate a un pagamento iniziale più bassoUna rendita vitalizia con pagamenti che aumentano in linea con una misura dell'inflazione o con un tasso di rivalutazione fisso, che garantisce il potere d'acquisto per decenni in cambio di un pagamento iniziale sensibilmente inferiore rispetto a una rendita a rata fissa dello stesso premio. Il modo diretto per acquistare stabilità reale dove una pensione non la fornisce già.
- 03
Rendita vitalizia a rata fissa
VOTO BPromettenteCompletamente stabile in termini nominali; esposta all'inflazione nel tempoIl pagamento non cambia mai e non può mai scendere, il che è una stabilità reale e preziosa contro il rischio di mercato. Nel corso di una vecchiaia che può durare trent'anni, anche un'inflazione moderata si accumula fino a una perdita sostanziale di potere d'acquisto, che è il rischio che questa struttura non affronta a meno che non venga abbinata ad altro reddito o risparmio indicizzato.
- 04
Opzione di prelievo garantito
VOTO BPromettenteStabile alla sua soglia minima garantita; esposta all'inflazione salvo indicizzazioneL'importo di prelievo garantito è immune ai crolli di mercato che lo azzererebbero, ed è di solito fisso in termini nominali a meno che non venga scelta una versione specificamente indicizzata all'inflazione, nel qual caso affronta la stessa erosione di una rendita a rata fissa nel corso di una lunga pensione.
- 05
Schema collettivo o mutualizzato
VOTO CPreliminareImmune ai crolli di mercato; il pagamento stesso può muoversiMai dipendente dai mercati finanziari nel modo in cui lo è un portafoglio d'investimento, perché mutualizza il rischio di mortalità e di investimento tra i membri, ma il pagamento viene tipicamente adeguato periodicamente in base all'esperienza di mortalità e investimento del fondo comune, il che comporta un'oscillazione reale di anno in anno anche in assenza di esposizione al mercato nel senso convenzionale.
I due tipi di stabilità, a confronto
Stabilità di mercato contro stabilità dall'inflazione, per prodotto
| Prodotto | Immune alle oscillazioni di mercato? | Protegge il potere d'acquisto nel corso dei decenni? | Pagamento iniziale rispetto a una rendita a rata fissa |
|---|---|---|---|
| Pensione indicizzata | Sì | Sì, per regola | n/d — non acquistata |
| Rendita vitalizia indicizzata | Sì | Sì, per struttura | Inferiore |
| Rendita vitalizia a rata fissa | Sì | No — si erode con l'inflazione | La più alta (il valore di riferimento) |
| Opzione di prelievo (fissa) | Sì, alla soglia minima garantita | No, a meno che non venga scelta una versione indicizzata | Simile a una rendita a rata fissa, meno le commissioni |
| Schema collettivo | Sì, nel senso del crollo di mercato | Parzialmente — si adegua all'esperienza del fondo comune | Spesso un reddito atteso più alto |
| Prelievo (drawdown) da un portafoglio d'investimento | No | Potenzialmente, se i rendimenti superano l'inflazione | Variabile |
Domande frequenti
Quali prodotti finanziari per la longevità offrono il reddito più stabile in età avanzata?
Classificati in base alla stabilità sia contro i mercati sia contro l'inflazione: al primo posto una pensione a prestazione definita o pubblica indicizzata, al secondo una rendita vitalizia indicizzata, al terzo una rendita vitalizia a rata fissa — stabile contro i mercati ed esposta all'inflazione nel corso dei decenni — al quarto un'opzione di prelievo garantito, e al quinto uno schema collettivo o mutualizzato, il cui pagamento può muoversi con l'esperienza del fondo comune pur non dipendendo mai dai mercati finanziari.
Un pagamento di rendita a rata fissa è davvero stabile?
Contro le oscillazioni di mercato, sì — il pagamento non scende mai indipendentemente da ciò che accade sui mercati finanziari. Contro l'inflazione, no: un pagamento fisso acquista sempre meno a ogni anno di aumento dei prezzi, e nel corso di una vecchiaia che può durare trent'anni quell'erosione si accumula fino a una perdita sostanziale di potere d'acquisto reale, che è una forma di instabilità a cui una rendita a rata fissa non pone rimedio.
Perché il pagamento iniziale di una rendita indicizzata è più basso?
Perché l'assicuratore si impegna ad aumentare il pagamento nel tempo per stare al passo con l'inflazione, il che costa di più da finanziare all'inizio rispetto a un pagamento che non aumenta mai. L'importo iniziale più basso è il prezzo del mantenimento del potere d'acquisto durante quella che potrebbe essere una pensione molto lunga, non un segno che il prodotto sia peggiore.
Quanto può durare realmente la 'vecchiaia', e questo è rilevante?
Per una persona sana che va in pensione a 65 anni, decenni di pensione sono sempre più comuni, e anche un'inflazione annua moderata si accumula in modo sostanziale su un arco di tempo simile — un tasso che sembra trascurabile anno per anno può più che dimezzare il potere d'acquisto reale in trent'anni. Per questo la protezione dall'inflazione conta di più quanto più lunga potrebbe essere la pensione, ed è per questo che vale la pena considerarla seriamente invece di liquidarla come una caratteristica secondaria.
Uno schema pensionistico collettivo offre un reddito stabile?
È immune al tipo di instabilità che ha un portafoglio d'investimento — un crollo di mercato non può azzerarlo, perché il rischio è mutualizzato tra i membri — ma il pagamento viene tipicamente adeguato periodicamente in base all'esperienza reale di mortalità e investimento del fondo comune, quindi può realmente salire o scendere nel tempo anche senza esposizione al mercato in senso convenzionale.
Dovrei scegliere una rendita indicizzata o una a rata fissa?
Dipende da quanto reddito iniziale vi serve ora rispetto a quanto valorizzate la protezione dall'inflazione nel corso di una pensione potenzialmente lunga, e da quale altro reddito o patrimonio legato all'inflazione possedete. Si tratta di un compromesso personale che è meglio affrontare con un consulente finanziario autorizzato nel vostro paese piuttosto che decidere sulla base di un confronto generale.
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