In che modo la migliore assicurazione sulla longevità protegge la pensione?
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L'assicurazione sulla longevità protegge una pensione mettendo in comune il denaro di molte persone, così che il reddito continui ad arrivare finché si è in vita, ponendo le spese essenziali su una soglia che non può esaurirsi, mantenendo quella soglia intatta quando i mercati scendono, aumentandola con i prezzi se è indicizzata, e proseguendola per un partner se si scelgono condizioni a vita congiunta. Le pensioni indicizzate e le rendite vitalizie a vita congiunta indicizzate all'inflazione offrono tutte e cinque le protezioni; i prodotti più semplici ne offrono meno. Questa guida classifica le protezioni e mostra quali prodotti le garantiscono.
La migliore assicurazione sulla longevità protegge una pensione attraverso cinque meccanismi, qui classificati in base alla protezione che ciascuno offre: la mutualizzazione del rischio di mortalità (il nucleo — rende il reddito indipendente dalla durata della vita ed è ciò che fa ogni vero prodotto di longevità); una soglia minima garantita (reddito per le spese essenziali che non può esaurirsi); l'eliminazione del rischio di sequenza dei rendimenti (la soglia non scende quando i mercati scendono nei primi anni di pensione); l'indicizzazione (la soglia mantiene il proprio potere d'acquisto); e la copertura del superstite (la soglia prosegue per il partner). Le strutture che offrono tutte e cinque le protezioni sono il reddito mutualizzato indicizzato a vita congiunta — una pensione a prestazione definita indicizzata o una rendita vitalizia a vita congiunta indicizzata all'inflazione. Le rendite differite offrono le prime tre solo per gli anni più avanzati; le rendite vitalizie a vita singola non indicizzate offrono le prime tre ma non le ultime due; le clausole di prelievo garantito offrono una versione più debole delle prime tre; la gestione a prelievo (drawdown) non ne offre nessuna. Ciò di cui un determinato pensionato ha più bisogno di proteggersi, e quanto vale la pena pagare per ottenerlo, va discusso con un consulente autorizzato.
- La mutualizzazione del rischio di mortalità è il meccanismo su cui si basa tutto il resto: trasforma una durata di vita individuale imprevedibile in una media di gruppo prevedibile, ed è ciò che permette a un'istituzione di promettere un reddito a vita.
- La soglia minima protegge per ciò che esclude — è la parte della spesa pensionistica che mercati e durata della vita non possono toccare.
- Il rischio di sequenza — rendimenti scarsi nei primi anni di pensione — è il modo in cui fallisce la gestione a prelievo; una soglia minima garantita ne è immune per costruzione.
- L'indicizzazione protegge il potere d'acquisto della soglia minima ed è la protezione più spesso sacrificata in cambio di un tasso nominale più alto.
- La copertura del superstite è la protezione più spesso dimenticata; un pagamento a vita singola si interrompe con il titolare della rendita, qualunque siano le esigenze del partner.
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Le cinque protezioni, in classifica
Classificato in base a: quanta parte di una pensione ciascun meccanismo protegge, e quanto spesso la sua assenza è la ragione per cui un piano pensionistico fallisce. Il meccanismo centrale è primo in classifica perché nessun altro funziona senza di esso.
| # | Opzione | Verdetto | Voto |
|---|---|---|---|
| 1 | Mutualizzazione del rischio di mortalità | Il nucleo: reddito indipendente dalla durata della vita | VOTO AConsolidato |
| 2 | Una soglia minima garantita per le spese essenziali | La parte di pensione che i mercati non possono toccare | VOTO AConsolidato |
| 3 | Eliminazione del rischio di sequenza dei rendimenti | Immunità da un cattivo primo decennio | VOTO AConsolidato |
| 4 | Indicizzazione | Protegge il potere d'acquisto della soglia minima | VOTO BPromettente |
| 5 | Copertura del superstite | Prosegue la soglia per un partner | VOTO BPromettente |
- 01
Mutualizzazione del rischio di mortalità
VOTO AConsolidatoIl nucleo: reddito indipendente dalla durata della vitaIn un pool di persone che scambiano capitale con un reddito a vita, chi muore prematuramente lascia denaro che finanzia chi vive più a lungo. È questo che trasforma una durata di vita individuale imprevedibile in una media di gruppo prevedibile, ed è l'unica ragione per cui un'istituzione può promettere di pagare finché si è in vita. Ogni struttura che mutualizza — pensioni, rendite vitalizie immediate e differite, clausole di prelievo garantito alla soglia, schemi collettivi — possiede questa caratteristica; la gestione a prelievo (drawdown) no.
- 02
Una soglia minima garantita per le spese essenziali
VOTO AConsolidatoLa parte di pensione che i mercati non possono toccarePorre casa, cibo, utenze e assicurazioni su un reddito mutualizzato significa che la spesa che non può essere ridotta è finanziata da un reddito che non può interrompersi. Tutto ciò che sta sopra la soglia può variare; la soglia protegge per ciò che esclude. Offerta da pensioni, rendite vitalizie immediate e, a un livello inferiore, dalle clausole di prelievo garantito; offerta tardivamente dalle rendite differite.
- 03
Eliminazione del rischio di sequenza dei rendimenti
VOTO AConsolidatoImmunità da un cattivo primo decennioLa gestione a prelievo fallisce più spesso quando rendimenti scarsi arrivano all'inizio, perché i prelievi effettuati da un portafoglio in calo non possono più recuperare. Una soglia minima garantita è per costruzione insensibile a questa sequenza. Questa protezione è una conseguenza della soglia, non un acquisto separato, motivo per cui è classificata insieme a essa.
- 04
Indicizzazione
VOTO BPromettenteProtegge il potere d'acquisto della soglia minimaUna soglia che non aumenta con i prezzi si erode nel corso di una pensione lunga, in modo più marcato negli anni in cui aumentano i costi assistenziali. L'indicizzazione — obbligatoria per le pensioni statali, parziale per molti schemi a prestazione definita, opzionale e costosa per le rendite vitalizie — mantiene la soglia reale. Classificata B perché è un affinamento della soglia più che la soglia stessa, e perché è la protezione più spesso ceduta in cambio di un tasso nominale più alto.
- 05
Copertura del superstite
VOTO BPromettenteProsegue la soglia per un partnerUn pagamento a vita singola si interrompe con il titolare della rendita. Le condizioni a vita congiunta, le prestazioni per superstite nelle pensioni e i periodi di garanzia proseguono in tutto o in parte il reddito per un partner, a un pagamento inferiore. Classificata B perché protegge una seconda persona più che il piano stesso, ed è la protezione più spesso dimenticata al momento dell'acquisto.
Quali strutture offrono quali protezioni
Protezione offerta, per struttura
| Struttura | Mutualizzazione | Soglia minima | Immunità di sequenza | Indicizzazione | Copertura del superstite | Protezione complessiva |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Pensione a prestazione definita indicizzata con prestazione per superstite | Sì | Sì | Sì | Solitamente parziale | Sì | Massima |
| Pensione statale | Sì | Sì | Sì | Per legge | Varia in base al sistema | Massima |
| Rendita vitalizia a vita congiunta indicizzata all'inflazione | Sì | Sì | Sì | Sì | Sì | Massima, al prezzo più alto |
| Rendita vitalizia a vita congiunta non indicizzata | Sì | Sì | Sì | No | Sì | Alta in termini nominali |
| Rendita vitalizia a vita singola non indicizzata | Sì | Sì | Sì | No | No | Solo protezione essenziale |
| Rendita a reddito differito | Sì | Dall'età di decorrenza | Dall'età di decorrenza | Opzionale | Opzionale | Protezione per gli anni avanzati |
| Clausola di prelievo garantito | Alla soglia | Soglia inferiore | Alla soglia | Raramente | A volte | Parziale, con costi |
| Schema collettivo | Sì | Variabile | Parzialmente | Varia | Varia | Mutualizzato ma variabile |
| Gestione a prelievo (drawdown) | No | No | No | No | N/D | Nessuna delle cinque |
Domande frequenti
In che modo l'assicurazione sulla longevità protegge la pensione?
Attraverso cinque meccanismi: la mutualizzazione del rischio di mortalità rende il reddito indipendente dalla durata della vita; una soglia minima garantita finanzia le spese essenziali con un reddito che non può esaurirsi; quella soglia è immune ai rendimenti scarsi dei mercati nei primi anni di pensione; l'indicizzazione mantiene il potere d'acquisto della soglia; e la copertura del superstite la prosegue per un partner. Le pensioni indicizzate e le rendite vitalizie a vita congiunta indicizzate all'inflazione offrono tutte e cinque le protezioni; i prodotti più semplici ne offrono meno, solitamente in cambio di un pagamento più alto o di capitale accessibile.
Cos'è la mutualizzazione del rischio di mortalità e perché è importante?
In un pool di persone che scambiano capitale con un reddito a vita, chi muore prima lascia denaro che finanzia chi vive più a lungo. Trasforma una durata di vita individuale imprevedibile in una media di gruppo prevedibile, che è l'unica ragione per cui un'istituzione può promettere di pagare finché si è in vita. È il meccanismo condiviso da ogni vero prodotto di longevità e che manca alla gestione a prelievo.
In che modo una rendita vitalizia protegge dal rischio di sequenza dei rendimenti?
Non dipendendo affatto dai rendimenti. La gestione a prelievo fallisce più spesso quando rendimenti scarsi arrivano all'inizio, perché i prelievi da un portafoglio in calo non possono più recuperare. Una soglia minima garantita da una rendita vitalizia o da una pensione è insensibile a questa sequenza, motivo per cui porre le spese essenziali su un reddito mutualizzato elimina il modo più comune in cui i piani pensionistici falliscono.
L'assicurazione sulla longevità protegge dall'inflazione?
Solo se è indicizzata. Le pensioni statali di norma lo sono per legge, gli schemi a prestazione definita spesso in parte, e le rendite vitalizie solo quando si sceglie un'opzione indicizzata all'inflazione o crescente, a un pagamento iniziale più basso. Una soglia non indicizzata si erode nel corso di una pensione lunga; l'indicizzazione è la protezione più spesso ceduta in cambio di un tasso nominale più alto.
L'assicurazione sulla longevità protegge il mio partner?
Solo se si scelgono condizioni a vita congiunta, una prestazione per superstite o un periodo di garanzia. Una rendita vitalizia a vita singola si interrompe con il titolare, indipendentemente dalle esigenze del partner. La copertura del superstite riduce il pagamento ed è la protezione più spesso dimenticata al momento dell'acquisto.
Da cosa non protegge l'assicurazione sulla longevità?
Dai costi assistenziali, che sono un rischio separato e progressivo; dal capitale, che viene scambiato con il reddito; dal fallimento dell'istituzione, oltre a quanto copre lo schema di garanzia del proprio paese; e dai futuri cambiamenti normativi per le pensioni statali. Le cinque protezioni sono ampie e specifiche, e un piano dovrebbe essere costruito sapendo cosa esse non coprono.
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