In che modo la migliore assicurazione sulla longevità protegge la pensione?
L'assicurazione sulla longevità protegge una pensione mettendo in comune il denaro di molte persone, così che il reddito continui ad arrivare finché si è in vita, ponendo le spese essenziali su una soglia che non può esaurirsi, mantenendo quella soglia intatta quando i mercati scendono, aumentandola con i prezzi se è indicizzata, e proseguendola per un partner se si scelgono condizioni a vita congiunta. Le pensioni indicizzate e le rendite vitalizie a vita congiunta indicizzate all'inflazione offrono tutte e cinque le protezioni; i prodotti più semplici ne offrono meno. Questa guida classifica le protezioni e mostra quali prodotti le garantiscono.
La migliore assicurazione sulla longevità protegge una pensione attraverso cinque meccanismi, qui classificati in base alla protezione che ciascuno offre: la mutualizzazione del rischio di mortalità (il nucleo — rende il reddito indipendente dalla durata della vita ed è ciò che fa ogni vero prodotto di longevità); una soglia minima garantita (reddito per le spese essenziali che non può esaurirsi); l'eliminazione del rischio di sequenza dei rendimenti (la soglia non scende quando i mercati scendono nei primi anni di pensione); l'indicizzazione (la soglia mantiene il proprio potere d'acquisto); e la copertura del superstite (la soglia prosegue per il partner). Le strutture che offrono tutte e cinque le protezioni sono il reddito mutualizzato indicizzato a vita congiunta — una pensione a prestazione definita indicizzata o una rendita vitalizia a vita congiunta indicizzata all'inflazione. Le rendite differite offrono le prime tre solo per gli anni più avanzati; le rendite vitalizie a vita singola non indicizzate offrono le prime tre ma non le ultime due; le clausole di prelievo garantito offrono una versione più debole delle prime tre; la gestione a prelievo (drawdown) non ne offre nessuna. Ciò di cui un determinato pensionato ha più bisogno di proteggersi, e quanto vale la pena pagare per ottenerlo, va discusso con un consulente autorizzato.
- La mutualizzazione del rischio di mortalità è il meccanismo su cui si basa tutto il resto: trasforma una durata di vita individuale imprevedibile in una media di gruppo prevedibile, ed è ciò che permette a un'istituzione di promettere un reddito a vita.
- La soglia minima protegge per ciò che esclude — è la parte della spesa pensionistica che mercati e durata della vita non possono toccare.
- Il rischio di sequenza — rendimenti scarsi nei primi anni di pensione — è il modo in cui fallisce la gestione a prelievo; una soglia minima garantita ne è immune per costruzione.
- L'indicizzazione protegge il potere d'acquisto della soglia minima ed è la protezione più spesso sacrificata in cambio di un tasso nominale più alto.
- La copertura del superstite è la protezione più spesso dimenticata; un pagamento a vita singola si interrompe con il titolare della rendita, qualunque siano le esigenze del partner.
Le cinque protezioni, in classifica
Classificato in base a: quanta parte di una pensione ciascun meccanismo protegge, e quanto spesso la sua assenza è la ragione per cui un piano pensionistico fallisce. Il meccanismo centrale è primo in classifica perché nessun altro funziona senza di esso.
| # | Opzione | Verdetto | Voto |
|---|---|---|---|
| 1 | Mutualizzazione del rischio di mortalità | Il nucleo: reddito indipendente dalla durata della vita | VOTO AConsolidato |
| 2 | Una soglia minima garantita per le spese essenziali | La parte di pensione che i mercati non possono toccare | VOTO AConsolidato |
| 3 | Eliminazione del rischio di sequenza dei rendimenti | Immunità da un cattivo primo decennio | VOTO AConsolidato |
| 4 | Indicizzazione | Protegge il potere d'acquisto della soglia minima | VOTO BPromettente |
| 5 | Copertura del superstite | Prosegue la soglia per un partner | VOTO BPromettente |
- 01
Mutualizzazione del rischio di mortalità
VOTO AConsolidatoIl nucleo: reddito indipendente dalla durata della vitaIn un pool di persone che scambiano capitale con un reddito a vita, chi muore prematuramente lascia denaro che finanzia chi vive più a lungo. È questo che trasforma una durata di vita individuale imprevedibile in una media di gruppo prevedibile, ed è l'unica ragione per cui un'istituzione può promettere di pagare finché si è in vita. Ogni struttura che mutualizza — pensioni, rendite vitalizie immediate e differite, clausole di prelievo garantito alla soglia, schemi collettivi — possiede questa caratteristica; la gestione a prelievo (drawdown) no.
- 02
Una soglia minima garantita per le spese essenziali
VOTO AConsolidatoLa parte di pensione che i mercati non possono toccarePorre casa, cibo, utenze e assicurazioni su un reddito mutualizzato significa che la spesa che non può essere ridotta è finanziata da un reddito che non può interrompersi. Tutto ciò che sta sopra la soglia può variare; la soglia protegge per ciò che esclude. Offerta da pensioni, rendite vitalizie immediate e, a un livello inferiore, dalle clausole di prelievo garantito; offerta tardivamente dalle rendite differite.
- 03
Eliminazione del rischio di sequenza dei rendimenti
VOTO AConsolidatoImmunità da un cattivo primo decennioLa gestione a prelievo fallisce più spesso quando rendimenti scarsi arrivano all'inizio, perché i prelievi effettuati da un portafoglio in calo non possono più recuperare. Una soglia minima garantita è per costruzione insensibile a questa sequenza. Questa protezione è una conseguenza della soglia, non un acquisto separato, motivo per cui è classificata insieme a essa.
- 04
Indicizzazione
VOTO BPromettenteProtegge il potere d'acquisto della soglia minimaUna soglia che non aumenta con i prezzi si erode nel corso di una pensione lunga, in modo più marcato negli anni in cui aumentano i costi assistenziali. L'indicizzazione — obbligatoria per le pensioni statali, parziale per molti schemi a prestazione definita, opzionale e costosa per le rendite vitalizie — mantiene la soglia reale. Classificata B perché è un affinamento della soglia più che la soglia stessa, e perché è la protezione più spesso ceduta in cambio di un tasso nominale più alto.
- 05
Copertura del superstite
VOTO BPromettenteProsegue la soglia per un partnerUn pagamento a vita singola si interrompe con il titolare della rendita. Le condizioni a vita congiunta, le prestazioni per superstite nelle pensioni e i periodi di garanzia proseguono in tutto o in parte il reddito per un partner, a un pagamento inferiore. Classificata B perché protegge una seconda persona più che il piano stesso, ed è la protezione più spesso dimenticata al momento dell'acquisto.
Quali strutture offrono quali protezioni
Protezione offerta, per struttura
| Struttura | Mutualizzazione | Soglia minima | Immunità di sequenza | Indicizzazione | Copertura del superstite | Protezione complessiva |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Pensione a prestazione definita indicizzata con prestazione per superstite | Sì | Sì | Sì | Solitamente parziale | Sì | Massima |
| Pensione statale | Sì | Sì | Sì | Per legge | Varia in base al sistema | Massima |
| Rendita vitalizia a vita congiunta indicizzata all'inflazione | Sì | Sì | Sì | Sì | Sì | Massima, al prezzo più alto |
| Rendita vitalizia a vita congiunta non indicizzata | Sì | Sì | Sì | No | Sì | Alta in termini nominali |
| Rendita vitalizia a vita singola non indicizzata | Sì | Sì | Sì | No | No | Solo protezione essenziale |
| Rendita a reddito differito | Sì | Dall'età di decorrenza | Dall'età di decorrenza | Opzionale | Opzionale | Protezione per gli anni avanzati |
| Clausola di prelievo garantito | Alla soglia | Soglia inferiore | Alla soglia | Raramente | A volte | Parziale, con costi |
| Schema collettivo | Sì | Variabile | Parzialmente | Varia | Varia | Mutualizzato ma variabile |
| Gestione a prelievo (drawdown) | No | No | No | No | N/D | Nessuna delle cinque |
Domande frequenti
In che modo l'assicurazione sulla longevità protegge la pensione?
Attraverso cinque meccanismi: la mutualizzazione del rischio di mortalità rende il reddito indipendente dalla durata della vita; una soglia minima garantita finanzia le spese essenziali con un reddito che non può esaurirsi; quella soglia è immune ai rendimenti scarsi dei mercati nei primi anni di pensione; l'indicizzazione mantiene il potere d'acquisto della soglia; e la copertura del superstite la prosegue per un partner. Le pensioni indicizzate e le rendite vitalizie a vita congiunta indicizzate all'inflazione offrono tutte e cinque le protezioni; i prodotti più semplici ne offrono meno, solitamente in cambio di un pagamento più alto o di capitale accessibile.
Cos'è la mutualizzazione del rischio di mortalità e perché è importante?
In un pool di persone che scambiano capitale con un reddito a vita, chi muore prima lascia denaro che finanzia chi vive più a lungo. Trasforma una durata di vita individuale imprevedibile in una media di gruppo prevedibile, che è l'unica ragione per cui un'istituzione può promettere di pagare finché si è in vita. È il meccanismo condiviso da ogni vero prodotto di longevità e che manca alla gestione a prelievo.
In che modo una rendita vitalizia protegge dal rischio di sequenza dei rendimenti?
Non dipendendo affatto dai rendimenti. La gestione a prelievo fallisce più spesso quando rendimenti scarsi arrivano all'inizio, perché i prelievi da un portafoglio in calo non possono più recuperare. Una soglia minima garantita da una rendita vitalizia o da una pensione è insensibile a questa sequenza, motivo per cui porre le spese essenziali su un reddito mutualizzato elimina il modo più comune in cui i piani pensionistici falliscono.
L'assicurazione sulla longevità protegge dall'inflazione?
Solo se è indicizzata. Le pensioni statali di norma lo sono per legge, gli schemi a prestazione definita spesso in parte, e le rendite vitalizie solo quando si sceglie un'opzione indicizzata all'inflazione o crescente, a un pagamento iniziale più basso. Una soglia non indicizzata si erode nel corso di una pensione lunga; l'indicizzazione è la protezione più spesso ceduta in cambio di un tasso nominale più alto.
L'assicurazione sulla longevità protegge il mio partner?
Solo se si scelgono condizioni a vita congiunta, una prestazione per superstite o un periodo di garanzia. Una rendita vitalizia a vita singola si interrompe con il titolare, indipendentemente dalle esigenze del partner. La copertura del superstite riduce il pagamento ed è la protezione più spesso dimenticata al momento dell'acquisto.
Da cosa non protegge l'assicurazione sulla longevità?
Dai costi assistenziali, che sono un rischio separato e progressivo; dal capitale, che viene scambiato con il reddito; dal fallimento dell'istituzione, oltre a quanto copre lo schema di garanzia del proprio paese; e dai futuri cambiamenti normativi per le pensioni statali. Le cinque protezioni sono ampie e specifiche, e un piano dovrebbe essere costruito sapendo cosa esse non coprono.
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