Longevity-financiële producten ter bescherming tegen longevity-risico.
Er bestaan twee soorten longevity-risico: één persoon die langer leeft dan zijn spaargeld toereikend is, en een hele populatie die langer leeft dan verzekeraars en pensioenregelingen hadden aangenomen. Verschillende producten pakken elk aan. Voor particulieren dragen lijfrentes en pensioenen het risico volledig over, beleggingsproducten met een gegarandeerde bodem dragen een deel ervan over, en gewone beleggingen dragen niets over. Voor pensioenregelingen en verzekeraars dragen buyouts alles over, dragen buy-ins de uitkeringen over, en dragen longevity swaps alleen het longevity-deel over — meestal aan een handvol wereldwijde herverzekeraars die het einde van de keten vasthouden.
Longevity-risico kent twee vormen, en de producten die ertegen beschermen worden hier gerangschikt op hoeveel van elk ze overdragen en aan wie. Voor een particulier, die te maken heeft met idiosyncratisch risico — langer leven dan het eigen vermogen toereikend is — is de rangschikking: levenslange en uitgestelde lijfrentes en pensioenen met vaste uitkering (volledige overdracht aan een pool), riders met gegarandeerde opname (overdracht op de bodem), collectieve regelingen (gedeeld, niet overgedragen), en ongepoolde beleggingen (geen overdracht). Voor een instelling die te maken heeft met collectief risico — een hele populatie die langer leeft dan de sterftetafel voorspelt — is de rangschikking: een pensioen-buyout (volledige overdracht van activa en verplichtingen aan een verzekeraar), een buy-in (de verzekeraar betaalt de pensioenen, de regeling behoudt de verplichting), een longevity swap (alleen de longevity-component wordt overgedragen, meestal aan een herverzekeraar), en longevity-obligaties en -indices (afdekkingen die vooral op papier bestaan). De keten is belangrijk: de lijfrente van een particulier draagt risico over aan een verzekeraar, die het collectieve deel overdraagt aan een herverzekeraar, en iemand houdt altijd het einde ervan vast — daarom maakt de kracht van de instelling deel uit van elk product. Welk product past, hoort thuis bij een erkend financieel adviseur of, voor instellingen, een actuaris.
- Individueel longevity-risico is poolbaar en kan worden weggenomen; collectief longevity-risico is systematisch en kan alleen langs een keten worden doorgeschoven, nooit geëlimineerd.
- Voor een particulier is de overdracht alleen volledig wanneer een uitkering stopt bij overlijden; elk product wordt gerangschikt op hoe volledig het dat doet.
- Voor een instelling draagt een buyout alles over, draagt een buy-in de uitkeringen over maar niet de verplichting, en draagt een swap alleen de longevity-component over.
- Het einde van de keten bestaat uit een klein aantal wereldwijde herverzekeraars; de bescherming die een particulier koopt is slechts zo sterk als die keten.
- Longevity-afdekkingen op de kapitaalmarkt — obligaties, indices, derivaten — bestaan vooral in theorie; de verhandelde markt blijft dun.
Producten voor individueel longevity-risico, gerangschikt
Gerangschikt op: hoe volledig elk product het risico van een particulier om langer te leven dan zijn geld toereikend is overdraagt aan een pool, en aan wie. Volledige overdracht scoort het hoogst; producten die niets poolen staan onderaan.
| # | Optie | Oordeel | Cijfer |
|---|---|---|---|
| 1 | Levenslange lijfrente | Volledige overdracht aan een verzekeraar, vanaf aankoop | CIJFER AOnderbouwd |
| 2 | Uitgestelde lijfrente | Volledige overdracht van de staart, tegen lage kosten | CIJFER AOnderbouwd |
| 3 | Pensioen met vaste uitkering of staatspensioen | Volledige overdracht aan een regeling of een overheid | CIJFER AOnderbouwd |
| 4 | Rider met gegarandeerde opname | Overdracht alleen op de bodem | CIJFER BVeelbelovend |
| 5 | Collectieve of gepoolde regeling, tontine-achtige constructie | Gedeeld tussen deelnemers, niet overgedragen | CIJFER BVeelbelovend |
| 6 | Opname-portefeuille, obligatieladder, dividendportefeuille | Geen overdracht | CIJFER DOnvoldoende of onveilig |
- 01
Levenslange lijfrente
CIJFER AOnderbouwdVolledige overdracht aan een verzekeraar, vanaf aankoopDe uitkeringen lopen levenslang door en stoppen bij overlijden; het longevity-risico van de particulier gaat volledig over naar de pool van de verzekeraar voor het gekochte inkomen. De verzekeraar houdt op zijn beurt het collectieve risico en draagt doorgaans een deel ervan over aan een herverzekeraar. Het kapitaal, en tenzij geïndexeerd de koopkracht, worden opgegeven.
- 02
Uitgestelde lijfrente
CIJFER AOnderbouwdVolledige overdracht van de staart, tegen lage kostenDraagt tegen een kleine premie het risico over van de jaren voorbij een gevorderde leeftijd. De particulier behoudt het risico vóór de startdatum — bewust, omdat de portefeuille die jaren financiert — en na die datum helemaal niet meer. De meest efficiënte overdracht per eenheid premie.
- 03
Pensioen met vaste uitkering of staatspensioen
CIJFER AOnderbouwdVolledige overdracht aan een regeling of een overheidHet risico van de particulier ligt bij de uitvoerder van de regeling of bij de staat, die het op hun beurt kunnen doorschuiven — regelingen via buy-ins, buyouts en swaps; staten door regels te herzien. Voor de particulier is de overdracht volledig voor het toegezegde inkomen.
- 04
Rider met gegarandeerde opname
CIJFER BVeelbelovendOverdracht alleen op de bodemDe verzekeraar neemt het longevity-risico op de gegarandeerde opname; de particulier behoudt het risico op alles daarboven en betaalt een terugkerende vergoeding voor het overgedragen deel.
- 05
Collectieve of gepoolde regeling, tontine-achtige constructie
CIJFER BVeelbelovendGedeeld tussen deelnemers, niet overgedragenDeelnemers poolen hun idiosyncratische risico met elkaar in plaats van met een verzekeraar, wat het risico wegneemt dat de pot van één individu leegraakt, maar het bedrag laat variëren met de ervaring van de pool — en het collectieve risico binnen de pool laat, omdat er geen verzekeraar is om het aan over te dragen. Alleen beschikbaar in bepaalde rechtsgebieden.
- 06
Opname-portefeuille, obligatieladder, dividendportefeuille
CIJFER DOnvoldoende of onveiligGeen overdrachtEr wordt niets gepoold; de particulier draagt het volledige risico. Nuttig voor de flexibele laag van een plan, en irrelevant voor bescherming tegen longevity-risico.
Producten voor collectief longevity-risico, gerangschikt
Gerangschikt op: hoeveel van het collectieve longevity-risico van een pensioenregeling of verzekeraar elk instrument overdraagt, en hoe volledig het de verplichting van de balans haalt. Dit zijn institutionele producten; ze worden hier gerangschikt omdat ze het andere uiteinde vormen van de keten waar elk individueel product zich bij aansluit.
| # | Optie | Oordeel | Cijfer |
|---|---|---|---|
| 1 | Pensioen-buyout | Volledige overdracht van activa en verplichtingen aan een verzekeraar | CIJFER AOnderbouwd |
| 2 | Pensioen-buy-in | De verzekeraar betaalt de pensioenen; de regeling behoudt de verplichting | CIJFER BVeelbelovend |
| 3 | Longevity swap | Alleen de longevity-component wordt overgedragen | CIJFER BVeelbelovend |
| 4 | Herverzekering van lijfrente- of pensioen-longevity | Het einde van de keten | CIJFER BVeelbelovend |
| 5 | Longevity-obligaties, -indices en -derivaten | Afdekkingen die vooral op papier bestaan | CIJFER CVroeg stadium |
- 01
Pensioen-buyout
CIJFER AOnderbouwdVolledige overdracht van activa en verplichtingen aan een verzekeraarDe regeling betaalt een premie en de verzekeraar neemt de pensioenen van de deelnemers volledig over; de verplichting verlaat de balans van de sponsor en deelnemers worden polishouders van de verzekeraar. De meest volledige overdracht die er is, en de duurste. De bescherming van de deelnemers rust vervolgens op de verzekeraar en de garantieregeling.
- 02
Pensioen-buy-in
CIJFER BVeelbelovendDe verzekeraar betaalt de pensioenen; de regeling behoudt de verplichtingDe regeling koopt een groepslijfrente die de pensioenen van de deelnemers uitkeert zodra ze vervallen, maar behoudt de verplichting en de deelnemers. Longevity- en beleggingsrisico op de gedekte deelnemers worden overgedragen; de verplichting op de balans niet. Vaak een tussenstap naar een latere buyout.
- 03
Longevity swap
CIJFER BVeelbelovendAlleen de longevity-component wordt overgedragenDe regeling betaalt een vaste reeks op basis van verwachte sterfte en ontvangt de daadwerkelijk verschuldigde bedragen naarmate deelnemers langer of korter leven dan verwacht; de tegenpartij — meestal een herverzekeraar via een verzekeraar of bank — neemt alleen het longevity-risico op zich. Beleggingsrisico en de verplichting blijven bij de regeling. Kapitaalefficiënt en steeds gebruikelijker bij grote regelingen.
- 04
Herverzekering van lijfrente- of pensioen-longevity
CIJFER BVeelbelovendHet einde van de ketenVerzekeraars dragen een deel van het collectieve longevity-risico dat ze van particulieren en regelingen hebben aanvaard over aan herverzekeraars, waarvan een klein aantal aan het einde van de wereldwijde keten staat. Daar komt uiteindelijk het risico terecht dat niet kan worden weggepoold. Gerangschikt als B voor de balans van de verzekeraar; voor het systeem is het de concentratie om in de gaten te houden.
- 05
Longevity-obligaties, -indices en -derivaten
CIJFER CVroeg stadiumAfdekkingen die vooral op papier bestaanKapitaalmarktinstrumenten die zijn ontworpen om uit te keren zodra de longevity van de populatie een index overschrijdt, zijn voorgesteld en af en toe uitgegeven, maar de verhandelde markt blijft dun en de meeste pogingen hebben geen schaal bereikt. Een theoretisch middel om collectief risico verder te spreiden dan verzekeraars en herverzekeraars; nog geen praktisch product.
De keten, van particulier tot herverzekeraar
| Houder van het risico | Product dat het doorschuift | Wat verschuift | Wat blijft |
|---|---|---|---|
| Particulier | Levenslange of uitgestelde lijfrente; pensioendeelname | Idiosyncratisch longevity-risico, volledig | Inflatie, tenzij geïndexeerd; institutioneel risico |
| Pensioenregeling | Buy-in, buyout, longevity swap | Collectief longevity- (en, bij een buyout, beleggings-)risico | Bij een buy-in of swap: de verplichting en de deelnemers |
| Verzekeraar | Herverzekeringscontract | Deel van het collectieve longevity-risico | De rest, en de relatie met de polishouder |
| Herverzekeraar | Retrocessie; kapitaalmarktafdekking (zelden) | Soms een klein deel | Vrijwel alles — het einde van de keten |
Veelgestelde vragen
Welke producten beschermen tegen longevity-risico?
Voor particulieren: levenslange en uitgestelde lijfrentes en pensioenen met vaste uitkering of staatspensioenen dragen het risico volledig over; riders met gegarandeerde opname dragen het over op de bodem; collectieve regelingen delen het tussen deelnemers; ongepoolde beleggingen dragen niets over. Voor instellingen die met collectief risico te maken hebben: een pensioen-buyout draagt alles over, een buy-in draagt de uitkeringen over, een longevity swap draagt alleen de longevity-component over, en herverzekering is waar de keten eindigt.
Wat is het verschil tussen individueel en collectief longevity-risico?
Individueel risico is dat één persoon langer leeft dan zijn eigen geld toereikend is; het is idiosyncratisch en kan worden weggepoold, wat precies is wat lijfrentes en pensioenen doen. Collectief risico is een hele populatie die langer leeft dan de sterftetafel waarop een verzekeraar of regeling prijsde; het is systematisch, kan niet worden gediversifieerd door mensen toe te voegen, en kan alleen worden overgedragen langs een keten — regeling naar verzekeraar naar herverzekeraar — nooit geëlimineerd.
Wat is een longevity swap?
Een institutioneel contract waarbij een pensioenregeling een vaste reeks betaalt op basis van verwachte sterfte en de daadwerkelijk verschuldigde bedragen ontvangt naarmate deelnemers langer of korter leven dan verwacht, zodat alleen de longevity-component van haar risico overgaat naar de tegenpartij, meestal een herverzekeraar. Beleggingsrisico en de verplichting blijven bij de regeling. Het is kapitaalefficiënt en gebruikelijk bij grote regelingen; het is geen product voor particulieren.
Wat is het verschil tussen een pensioen-buy-in en een buyout?
Bij een buy-in koopt de regeling een groepslijfrente die de pensioenen van de deelnemers uitkeert zodra ze vervallen, maar behoudt ze de verplichting en de deelnemers; longevity- en beleggingsrisico op de gedekte deelnemers verschuiven naar de verzekeraar, de verplichting op de balans niet. Bij een buyout neemt de verzekeraar de pensioenen volledig over, verlaat de verplichting de sponsor, en worden deelnemers polishouders van de verzekeraar. Een buyout draagt meer over en kost meer.
Wie houdt uiteindelijk het longevity-risico vast?
Een klein aantal wereldwijde herverzekeraars, aan het einde van een keten die loopt van particulieren naar verzekeraars en pensioenregelingen naar herverzekeraars. Collectief longevity-risico kan niet worden weggepoold, alleen doorgeschoven, dus iemand houdt altijd het einde ervan vast. Voor een particulier die een lijfrente koopt, maakt de kracht van die keten en van de garantieregeling in zijn land deel uit van de gekochte bescherming.
Kan longevity-risico worden afgedekt op de kapitaalmarkten?
In theorie, via longevity-obligaties, -indices en -derivaten die uitkeren zodra de longevity van de populatie een index overschrijdt. In de praktijk blijft de verhandelde markt dun en hebben de meeste pogingen geen schaal bereikt, dus deze worden gerangschikt als afdekkingen die vooral op papier bestaan. Verzekeraars en herverzekeraars blijven het praktische einde van de keten.
Lees verder
- Longevity financial products
De volledige uitleg: de twee longevity-risico's, het sterftekrediet en pensioenrisico-overdracht.
- Which longevity finance products protect against outliving savings?
De individuele producten, met de één-vraag-test voor pooling.
- Best longevity insurance with low fees and strong guarantees
Waarom de kracht van de instelling deel uitmaakt van elk product.
- Public health and policy
Hoe overheden hun deel van het collectieve longevity-risico dragen en hervormen.
Meer over Levensduurfinanciën
- Zijn longevity-financiële producten de moeite waard voor gepensioneerden?
Of longevity-financiële producten de moeite waard zijn voor gepensioneerden, gerangschikt per situatie: zonder gegarandeerde inkomensbodem, met een dunne bodem, met al een sterke bodem, met vooral zorgen over inflatie, met vooral zorgen over toegang tot kapitaal, en met een zwakke gezondheid — met in elk geval de eerlijke afweging.
- Wat zijn de beste longevity-financiële producten die beschikbaar zijn?
De beste longevity-financiële producten gerangschikt op hoe efficiënt elk het risico dekt dat je je geld overleeft: uitgestelde lijfrentes, directe levenslange lijfrentes, gegarandeerde-opnameclausules, collectieve regelingen, langdurige-zorgclausules en omgekeerde hypotheken — met welk product bij welke situatie past.
- Hoe beschermen longevity-financiële producten tegen het opraken van je spaargeld?
Het mechanisme waarmee longevity-financiële producten beschermen tegen het opraken van spaargeld — sterftepooling en het sterftekrediet — uitgelegd, met structuren gerangschikt op hoe volledig ze het risico wegnemen: pensioenen, levenslange lijfrentes, uitgestelde lijfrentes, opnamedekkingen en collectieve regelingen, tegenover uitkeren uit een beleggingsportefeuille, wat het risico helemaal niet wegneemt.
- Hoe kies je longevity-financiële producten voor je pensioen?
Een gerangschikte vijfstappenmethode voor het kiezen van longevity-financiële producten voor je pensioen: breng het inkomensgat in kaart, bepaal welke garantie je nodig hebt, weeg gezondheid en erfgenamen mee, bepaal de timing, en vergelijk pas daarna de kanshebbers op identieke voorwaarden — met de belangrijkste vragen en de fouten die deze volgorde voorkomt.
- Financiële longevity-producten ontworpen voor zorgkosten op latere leeftijd.
Financiële producten voor zorgkosten op latere leeftijd en langdurige zorg gerangschikt op de vraag of ze dat risico daadwerkelijk dekken: specifieke langdurige-zorgverzekering, langdurige-zorgclausules op levens- of lijfrentepolissen, hybride levens-/zorgproducten, uitgestelde lijfrentes getimed op de duurste jaren, gezondheidsspaarvoorzieningen, en algemene longevity-lijfrentes die zorg helemaal niet dekken.
- Welke longevity-financiële producten waarborgen levenslang inkomen?
Financiële producten die levenslang inkomen waarborgen, gerangschikt op volledigheid van dekking: reeds aanwezige pensioenen, lijfrentes met levenslange uitkering, uitgestelde inkomenslijfrentes, riders met gegarandeerde opname en collectieve regelingen — met het exacte mechanisme (risicodeling van sterfte) waardoor een uitkering kan doorlopen, ongeacht hoe lang iemand leeft.