منتجات التمويل لإطالة العمر للحماية من مخاطر طول العمر.
هناك نوعان من مخاطر طول العمر: أن يعيش شخص واحد أطول من مدخراته، وأن يعيش سكان بأكملهم أطول مما افترضته شركات التأمين وأنظمة التقاعد. منتجات مختلفة تعالج كل نوع. بالنسبة للأفراد، تنقل الأقساط السنوية والمعاشات المخاطر بالكامل، وتنقل منتجات الاستثمار ذات الحد الأدنى المضمون جزءاً منها، بينما لا تنقل الاستثمارات العادية شيئاً. أما بالنسبة لأنظمة التقاعد وشركات التأمين، فالشراء الكامل ينقل كل شيء، والشراء الجزئي ينقل المدفوعات فقط، ومقايضات طول العمر تنقل عنصر طول العمر فقط — عادة إلى حفنة من شركات إعادة التأمين العالمية التي تحمل نهاية السلسلة.
تأتي مخاطر طول العمر في صورتين، والمنتجات التي تحمي منها مُصنّفة هنا حسب مقدار ما ينقله كل منها من هذه المخاطر وإلى من. بالنسبة للفرد، الذي يواجه مخاطر فردية بحتة — أن يعيش أطول من أمواله — يكون الترتيب: الأقساط السنوية مدى الحياة والمؤجلة ومعاشات التقاعد ذات المزايا المحددة (نقل كامل إلى مجمّع مخاطر)، ثم ملحقات السحب المضمون (نقل عند حد أدنى فقط)، ثم الأنظمة الجماعية (مشاركة، لا نقل)، ثم الاستثمارات غير المجمّعة (بلا نقل على الإطلاق). أما بالنسبة للمؤسسة التي تواجه مخاطر تجميعية — أن يعيش سكان بأكملهم أطول مما افترضه جدول الوفيات — فيكون الترتيب: الشراء الكامل لمعاش التقاعد (نقل كامل للأصول والالتزامات إلى شركة تأمين)، ثم الشراء الجزئي (تدفع شركة التأمين المعاشات بينما يحتفظ النظام بالالتزام)، ثم مقايضة طول العمر (يُنقل عنصر طول العمر فقط، غالباً إلى شركة إعادة تأمين)، ثم سندات ومؤشرات طول العمر (أدوات تحوّط قائمة على الورق أكثر مما هي على أرض الواقع). السلسلة هي ما يهم: القسط السنوي الذي يشتريه الفرد ينقل المخاطر إلى شركة تأمين، والتي بدورها تنقل الجزء التجميعي إلى شركة إعادة تأمين، وهناك دوماً جهة تحمل نهاية هذه السلسلة — ولهذا فإن متانة المؤسسة جزء من كل منتج. اختيار المنتج المناسب قرار يخص مستشاراً مالياً مرخصاً، أو خبيراً اكتوارياً بالنسبة للمؤسسات.
- مخاطر طول العمر الفردية قابلة للتجميع ويمكن إزالتها؛ أما مخاطر طول العمر التجميعية فهي منهجية ولا يمكن إلا نقلها عبر سلسلة، ولا يمكن إزالتها أبداً.
- بالنسبة للفرد، لا يكتمل النقل إلا حيث يتوقف الدفع عند الوفاة؛ وكل منتج يُصنَّف حسب مدى اكتمال ذلك.
- بالنسبة للمؤسسة، الشراء الكامل ينقل كل شيء، والشراء الجزئي ينقل المدفوعات دون الالتزام، والمقايضة تنقل عنصر طول العمر فقط.
- نهاية السلسلة عدد صغير من شركات إعادة التأمين العالمية؛ والحماية التي يشتريها الفرد لا تكون أقوى من تلك السلسلة.
- أدوات التحوّط من طول العمر في أسواق رأس المال — السندات والمؤشرات والمشتقات — قائمة نظرياً في معظمها؛ والسوق المتداولة لا تزال ضحلة.
منتجات مخاطر طول العمر الفردية، مُصنّفة
الترتيب حسب: مدى اكتمال نقل كل منتج لمخاطر أن يعيش الفرد أطول من أمواله إلى مجمّع، وإلى من. النقل الكامل يحتل أعلى الترتيب؛ والمنتجات التي لا تجمّع شيئاً تأتي في آخره.
| # | الخيار | الخلاصة | الدرجة |
|---|---|---|---|
| 1 | القسط السنوي مدى الحياة (Lifetime income annuity) | نقل كامل إلى شركة تأمين، منذ الشراء | الدرجة Aمثبت |
| 2 | القسط السنوي المؤجل (Deferred income annuity) | نقل كامل للطرف الأخير من العمر، وبتكلفة زهيدة | الدرجة Aمثبت |
| 3 | معاش التقاعد ذو المزايا المحددة أو المعاش الحكومي | نقل كامل إلى نظام تقاعد أو حكومة | الدرجة Aمثبت |
| 4 | ملحق السحب المضمون (Guaranteed-withdrawal rider) | نقل عند الحد الأدنى فقط | الدرجة Bواعد |
| 5 | الأنظمة الجماعية أو المجمّعة، وترتيبات على نمط «التونتين» | مُشتركة بين الأعضاء، لا منقولة | الدرجة Bواعد |
| 6 | السحب التدريجي، سلّم السندات، محفظة الأرباح الموزّعة | بلا نقل | الدرجة Dغير كافٍ أو غير آمن |
- 01
القسط السنوي مدى الحياة (Lifetime income annuity)
الدرجة Aمثبتنقل كامل إلى شركة تأمين، منذ الشراءتستمر المدفوعات مدى الحياة وتتوقف عند الوفاة؛ فتنتقل مخاطر طول عمر الفرد بالكامل إلى مجمّع شركة التأمين مقابل الدخل الذي اشتراه. وشركة التأمين بدورها تحمل المخاطر التجميعية وعادة ما تنقل جزءاً منها إلى شركة إعادة تأمين. يتخلى الفرد عن رأس المال، وعن القدرة الشرائية أيضاً ما لم يكن الدخل مربوطاً بمؤشر.
- 02
القسط السنوي المؤجل (Deferred income annuity)
الدرجة Aمثبتنقل كامل للطرف الأخير من العمر، وبتكلفة زهيدةينقل مخاطر السنوات التي تلي عمراً متقدماً مقابل قسط صغير. يحتفظ الفرد بالمخاطر قبل تاريخ البدء — عن قصد، إذ إن المحفظة تموّل تلك السنوات — ولا يحتفظ بشيء منها بعده. الأكثر كفاءة في النقل مقابل كل وحدة من القسط المدفوع.
- 03
معاش التقاعد ذو المزايا المحددة أو المعاش الحكومي
الدرجة Aمثبتنقل كامل إلى نظام تقاعد أو حكومةتقع مخاطر الفرد على عاتق الجهة الراعية للنظام أو الدولة، وهي بدورها قد تنقلها لاحقاً — أنظمة التقاعد عبر الشراء الجزئي أو الكامل أو المقايضات؛ والدول عبر تعديل القواعد. بالنسبة للفرد، النقل كامل مقابل الدخل الموعود.
- 04
ملحق السحب المضمون (Guaranteed-withdrawal rider)
الدرجة Bواعدنقل عند الحد الأدنى فقطتتحمل شركة التأمين مخاطر طول العمر على السحب المضمون فقط؛ ويحتفظ الفرد بالمخاطر على كل ما فوق ذلك، ويدفع رسماً متكرراً مقابل الجزء المنقول.
- 05
الأنظمة الجماعية أو المجمّعة، وترتيبات على نمط «التونتين»
الدرجة Bواعدمُشتركة بين الأعضاء، لا منقولةيجمّع الأعضاء مخاطرهم الفردية فيما بينهم بدلاً من نقلها إلى شركة تأمين، وهو ما يزيل مخاطر نفاد أموال شخص واحد، لكنه يترك المبلغ عرضة للتغيّر حسب تجربة المجمّع — ويترك المخاطر التجميعية داخل المجمّع نفسه، إذ لا توجد شركة تأمين لنقلها إليها. متاحة في بعض الولايات القضائية فقط.
- 06
السحب التدريجي، سلّم السندات، محفظة الأرباح الموزّعة
الدرجة Dغير كافٍ أو غير آمنبلا نقللا شيء يُجمَّع هنا؛ ويتحمّل الفرد كامل المخاطر. مفيدة كطبقة مرنة ضمن الخطة، لكنها لا علاقة لها بالحماية من مخاطر طول العمر.
منتجات مخاطر طول العمر التجميعية، مُصنّفة
الترتيب حسب: مقدار ما تنقله كل أداة من مخاطر طول العمر التجميعية لدى نظام تقاعد أو شركة تأمين، ومدى اكتمال إزالة الالتزام عن الميزانية العمومية. هذه منتجات مؤسسية، وتُصنَّف هنا لأنها الطرف الآخر من السلسلة التي ينضم إليها كل منتج فردي.
| # | الخيار | الخلاصة | الدرجة |
|---|---|---|---|
| 1 | الشراء الكامل لمعاش التقاعد (Pension buyout) | نقل كامل للأصول والالتزامات إلى شركة تأمين | الدرجة Aمثبت |
| 2 | الشراء الجزئي لمعاش التقاعد (Pension buy-in) | تدفع شركة التأمين المعاشات؛ ويحتفظ النظام بالالتزام | الدرجة Bواعد |
| 3 | مقايضة طول العمر (Longevity swap) | يُنقل عنصر طول العمر فقط | الدرجة Bواعد |
| 4 | إعادة تأمين طول العمر في الأقساط السنوية أو معاشات التقاعد | نهاية السلسلة | الدرجة Bواعد |
| 5 | سندات طول العمر ومؤشراته والمشتقات المالية المرتبطة به | أدوات تحوّط قائمة على الورق في معظمها | الدرجة Cمبكر |
- 01
الشراء الكامل لمعاش التقاعد (Pension buyout)
الدرجة Aمثبتنقل كامل للأصول والالتزامات إلى شركة تأمينيدفع النظام قسطاً، وتتحمل شركة التأمين معاشات الأعضاء بالكامل؛ فيغادر الالتزام ميزانية الجهة الراعية ويصبح الأعضاء حاملي وثائق لدى شركة التأمين. أكمل نقل متاح، وأغلاه تكلفة. حماية الأعضاء بعد ذلك تعتمد على شركة التأمين ونظام الضمان.
- 02
الشراء الجزئي لمعاش التقاعد (Pension buy-in)
الدرجة Bواعدتدفع شركة التأمين المعاشات؛ ويحتفظ النظام بالالتزاميشتري النظام قسطاً سنوياً بالجملة يدفع معاشات الأعضاء عند استحقاقها، لكنه يحتفظ بالالتزام وبالأعضاء أنفسهم. تُنقل مخاطر طول العمر ومخاطر الاستثمار على الأعضاء المشمولين؛ أما الالتزام المُدرج في الميزانية فلا يُنقل. غالباً ما يكون خطوة تمهيدية نحو شراء كامل لاحق.
- 03
مقايضة طول العمر (Longevity swap)
الدرجة Bواعديُنقل عنصر طول العمر فقطيدفع النظام سلسلة ثابتة مبنية على معدلات الوفيات المتوقعة، ويتلقى المبالغ الفعلية المستحقة كلما عاش الأعضاء أطول أو أقصر من المتوقع؛ فيتحمل الطرف المقابل — عادة شركة إعادة تأمين عبر شركة تأمين أو بنك — مخاطر طول العمر وحدها. تبقى مخاطر الاستثمار والالتزام لدى النظام. أداة كفؤة من حيث رأس المال وتتزايد شيوعاً لدى الأنظمة الكبيرة.
- 04
إعادة تأمين طول العمر في الأقساط السنوية أو معاشات التقاعد
الدرجة Bواعدنهاية السلسلةتنقل شركات التأمين جزءاً من مخاطر طول العمر التجميعية التي قبلتها من الأفراد والأنظمة إلى شركات إعادة تأمين، يقع عدد صغير منها عند نهاية السلسلة العالمية. وهنا، أخيراً، تستقر المخاطر التي لا يمكن تجميعها بعيداً. تُصنَّف B من منظور ميزانية شركة التأمين؛ أما بالنسبة للنظام ككل فهي نقطة التركّز التي يجب مراقبتها.
- 05
سندات طول العمر ومؤشراته والمشتقات المالية المرتبطة به
الدرجة Cمبكرأدوات تحوّط قائمة على الورق في معظمهااقتُرحت أدوات في أسواق رأس المال مصمَّمة للدفع عندما يتجاوز طول عمر السكان مؤشراً معيناً، وصدرت أحياناً، لكن السوق المتداولة لا تزال ضحلة ومعظم المحاولات لم تتوسع. وسيلة نظرية لتوزيع المخاطر التجميعية إلى ما هو أبعد من شركات التأمين وإعادة التأمين؛ وليست بعد منتجاً عملياً.
السلسلة، من الفرد إلى شركة إعادة التأمين
| حامل المخاطر | المنتج الذي ينقلها للأمام | ما الذي يُنقل | ما الذي يبقى |
|---|---|---|---|
| الفرد | قسط سنوي مدى الحياة أو مؤجّل؛ عضوية في نظام تقاعد | مخاطر طول العمر الفردية، بالكامل | التضخم، ما لم يكن مربوطاً بمؤشر؛ ومخاطر المؤسسة |
| نظام التقاعد | الشراء الجزئي، الشراء الكامل، مقايضة طول العمر | مخاطر طول العمر التجميعية (ومخاطر الاستثمار في حالة الشراء الكامل) | في الشراء الجزئي أو المقايضة: الالتزام والأعضاء |
| شركة التأمين | اتفاقية إعادة تأمين | جزء من مخاطر طول العمر التجميعية | الباقي، وعلاقة حامل الوثيقة |
| شركة إعادة التأمين | إعادة إسناد؛ تحوّط في أسواق رأس المال (نادراً) | جزء يسير، أحياناً | الجزء الأكبر منها تقريباً — نهاية السلسلة |
الأسئلة الشائعة
ما المنتجات التي تحمي من مخاطر طول العمر؟
بالنسبة للأفراد: تنقل الأقساط السنوية مدى الحياة والمؤجلة ومعاشات التقاعد ذات المزايا المحددة أو الحكومية المخاطر بالكامل؛ وتنقلها ملحقات السحب المضمون عند الحد الأدنى؛ وتشارك الأنظمة الجماعية المخاطر بين الأعضاء؛ ولا تنقل الاستثمارات غير المجمّعة شيئاً. أما بالنسبة للمؤسسات التي تواجه مخاطر تجميعية: الشراء الكامل لمعاش التقاعد ينقل كل شيء، والشراء الجزئي ينقل المدفوعات فقط، ومقايضة طول العمر تنقل عنصر طول العمر فقط، وإعادة التأمين هي حيث تنتهي السلسلة.
ما الفرق بين مخاطر طول العمر الفردية والتجميعية؟
المخاطر الفردية هي أن يعيش شخص واحد أطول من أمواله؛ وهي فردية بحتة ويمكن تجميعها بعيداً، وهذا ما تفعله الأقساط السنوية والمعاشات. أما المخاطر التجميعية فهي أن يعيش سكان بأكملهم أطول من جدول الوفيات الذي اعتمدته شركة تأمين أو نظام تقاعد في تسعيره؛ وهي منهجية، ولا يمكن تنويعها بإضافة أشخاص، ولا يمكن إلا نقلها عبر سلسلة — من النظام إلى شركة التأمين إلى شركة إعادة التأمين — ولا يمكن إزالتها أبداً.
ما هي مقايضة طول العمر؟
عقد مؤسسي يدفع بموجبه نظام تقاعد سلسلة ثابتة مبنية على معدلات الوفيات المتوقعة، ويتلقى المبالغ الفعلية المستحقة كلما عاش الأعضاء أطول أو أقصر من المتوقع، بحيث ينتقل عنصر طول العمر فقط من مخاطره إلى الطرف المقابل، وعادة ما يكون شركة إعادة تأمين. تبقى مخاطر الاستثمار والالتزام لدى النظام. وهي أداة كفؤة من حيث رأس المال وشائعة لدى الأنظمة الكبيرة؛ وليست منتجاً فردياً.
ما الفرق بين الشراء الجزئي والشراء الكامل لمعاش التقاعد؟
في الشراء الجزئي، يشتري النظام قسطاً سنوياً بالجملة يدفع معاشات الأعضاء عند استحقاقها لكنه يحتفظ بالالتزام وبالأعضاء؛ فتنتقل مخاطر طول العمر ومخاطر الاستثمار على الأعضاء المشمولين إلى شركة التأمين، دون أن ينتقل الالتزام المُدرج في الميزانية. أما في الشراء الكامل، فتتحمل شركة التأمين المعاشات بالكامل، ويغادر الالتزام الجهة الراعية، ويصبح الأعضاء حاملي وثائق لدى شركة التأمين. الشراء الكامل ينقل أكثر ويكلّف أكثر.
من يحمل مخاطر طول العمر في نهاية المطاف؟
عدد صغير من شركات إعادة التأمين العالمية، عند نهاية سلسلة تمتد من الأفراد إلى شركات التأمين وأنظمة التقاعد ثم إلى شركات إعادة التأمين. لا يمكن تجميع مخاطر طول العمر التجميعية بعيداً، بل نقلها فقط، ولذا هناك دوماً جهة تحمل نهايتها. وبالنسبة للفرد الذي يشتري قسطاً سنوياً، فإن متانة تلك السلسلة ونظام الضمان في بلده جزء من الحماية التي يشتريها.
هل يمكن التحوّط من مخاطر طول العمر في أسواق رأس المال؟
نظرياً، من خلال سندات طول العمر ومؤشراته والمشتقات المالية التي تدفع عندما يتجاوز طول عمر السكان مؤشراً معيناً. أما عملياً، فالسوق المتداولة لا تزال ضحلة ومعظم المحاولات لم تتوسع، ولذا تُصنَّف كأدوات تحوّط قائمة على الورق في معظمها. وتبقى شركات التأمين وإعادة التأمين النهاية العملية للسلسلة.
تابع القراءة
- Longevity financial products
الشرح الكامل: نوعا مخاطر طول العمر، وائتمان الوفاة، ونقل مخاطر معاشات التقاعد.
- Which longevity finance products protect against outliving savings?
المنتجات الفردية، مع اختبار السؤال الواحد للتجميع.
- Best longevity insurance with low fees and strong guarantees
لماذا تُعدّ متانة المؤسسة جزءاً من كل منتج.
- Public health and policy
كيف تحمل الحكومات نصيبها من مخاطر طول العمر التجميعية وتعيد تشكيله.
المزيد في تمويل طول العمر
- هل منتجات إطالة العمر المالية تستحق العناء للمتقاعدين؟
هل تستحق منتجات إطالة العمر المالية العناء للمتقاعدين، مرتّبة بحسب الحالة: من لا يملك أرضية دخل مضمون، من لديه أرضية رقيقة، من لديه أرضية قوية أصلاً، من يقلقه التضخم أكثر، من يقلقه الوصول إلى رأس المال أكثر، ومن هو في صحة ضعيفة — مع المقايضة الصريحة في كل حالة.
- ما هي أفضل المنتجات المالية لإطالة العمر المتاحة؟
أفضل المنتجات المالية لإطالة العمر مُرتَّبة بحسب كفاءة كل منها في تغطية خطر تجاوز عمرك لمدخراتك: الأقساط السنوية المؤجلة الدخل، الأقساط السنوية الفورية مدى الحياة، ملحقات السحب المضمون، الأنظمة الجماعية، ملحقات الرعاية طويلة الأمد، والرهن العقاري العكسي — مع تحديد أي منتج يناسب أي وضع.
- كيف تحمي المنتجات المالية لطول العمر من استنفاد المدخرات؟
الآلية التي تحمي بها المنتجات المالية لطول العمر من استنفاد المدخرات — تجميع مخاطر الوفاة وائتمان الوفاة — موضّحة، مع تصنيف الهياكل بحسب مدى إزالتها الكاملة لهذا الخطر: المعاشات التقاعدية، والأقساط السنوية مدى الحياة، والأقساط السنوية المؤجلة، وملحقات السحب المضمون، والأنظمة الجماعية، مقابل السحب التدريجي الذي لا يزيل الخطر إطلاقاً.
- كيف تختار المنتجات المالية لطول العمر عند التقاعد؟
منهجية مرتّبة من خمس خطوات لاختيار المنتجات المالية لطول العمر عند التقاعد: حدّد فجوة الدخل، قرّر أي ضمان تحتاجه، وازن بين الصحة والورثة، حدّد التوقيت، ثم قارن المرشحين النهائيين بشروط متطابقة — مع الأسئلة الأهم والأخطاء التي يمنعها هذا الترتيب.
- المنتجات المالية لإطالة العمر المصمَّمة لتغطية تكاليف الرعاية الصحية في أواخر العمر.
المنتجات المالية لتكاليف الرعاية الصحية في أواخر العمر وتكاليف الرعاية طويلة الأمد، مُصنَّفة على أساس ما إذا كانت تغطي هذا الخطر فعلاً: تأمين مخصص للرعاية طويلة الأمد، ملاحق للرعاية طويلة الأمد مضافة إلى بوالص تأمين الحياة أو الأقساط السنوية، منتجات هجينة تجمع بين الحياة والرعاية طويلة الأمد، أقساط سنوية مؤجَّلة مُوقَّتة على سنوات الذروة في التكلفة، أدوات ادخار صحي، وأقساط سنوية عامة لإطالة العمر لا تغطي الرعاية إطلاقاً.
- ما هي المنتجات المالية لإطالة العمر التي تضمن دخلاً مدى الحياة؟
المنتجات المالية التي تضمن دخلاً مدى الحياة مُرتَّبة بحسب اكتمال التغطية: المعاشات التقاعدية المُمتلكة أصلاً، أقساط الدخل مدى الحياة الفورية، أقساط الدخل المؤجلة، ملحقات السحب المضمون، والأنظمة الجماعية — مع الآلية الدقيقة (تجميع مخاطر الوفاة) التي تتيح استمرار الدفعة مهما طال عمر الشخص.